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股指面临阶段性调整

  • 日期:2019-03-08 17:24:35
  • 来源:互联网
  • 编辑:小优
  • 阅读人数:867

昨日盘面风格出现分化,从周线来看,上证50翻绿,中证500升势未止。我们倾向上升最快的时间窗口即将过去,3月中下旬市场存阶段调整的可能性,本文从维度进行论述。

股指面临阶段性调整(图1)

资金维度,我们认为,本轮上行主要依托于外资、杠杆资金以及散户,而产业资本则是扮演着减持角色。我们来看几组数据:第一,2月以来,沪深两市融资余额大增,融资规模较低位反弹10%,数据显示杠杆资金以及配资蠢蠢欲动。第二,2月陆股通净流入规模达到604亿元,单月净流入规模接近历史峰值。MSCI调整纳入因子前夕,外资提前布局,而在利好兑现之后,近两日外资有逢高出货的迹象。第三,散户正加速入场,近期券商APP日度活跃度激增,与此同时,前一周投资者一周新增数量超30万人,该数值也是近期新高。这三股力量共同构成了近期市场反弹的主力,与之相对应的是,产业资本却扮演着减持角色,上周上市公司合计发布95次增持公告,同时发布了439次减持公告,增持与减持比例接近1比4,在企业流紧缺以及无盈利支撑的背景下,产业资本选择落袋为安。

需要注意的是,资金持续净流入的趋势可能在3月逐步放缓,部分机构仓位出现“加无可加”的迹象。下面来看四个维度:1.根据私募排排网的数据,2月私募平均仓位达到72%,较1月上升10个点,同时这一数据也超过了2018年1月的峰值70.25%,创出阶段新高。同时,从仓位结构来看,目前有28%的私募选择满仓操作,另有34%的机构仓位在八成以上,私募加仓的空间相较2月大幅减少。2.根据第三方的测算,目前偏股型基金的仓位已达89%。历史上素有八八魔咒之说,所谓八八魔咒,指的是一旦股基仓位达到88%,后续上升的空间极为有限。3.从AH溢价的维度,最近20个交易日,恒生指数大幅跑输沪深300指数,沪港AH溢价也来到126的相对高位。从性价维度,不排除部分价值型投资者转投港股或者其他新兴市场的可能。4.从部分被动型基金的份额数据来看,之前抄底的资金近期也有获利了结的迹象,如华安创业板50ETF份额距离峰值下降近1/4。这一数据一定程度上显示尽管当前情绪很乐观,但交易者心理仍是看长做短为主,这一特性会加剧盘面的波动。

从资金面来看,后续只要杠杆资金以及散户停止流入,本轮行情的承接力量也将逐步消失,之后大盘将步入调整期。

尽管当前氛围较好,但私募、公募加仓空间不大,在获利盘累积以及确定性溢价下降的背景下,后续需要考虑利润锁定问题,建议投资者在未来一到两周可以根据自身仓位落袋为安一部分资金。

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